A股分紅新信號:分紅“誠意”十足 中期分紅家數(shù)翻倍式大增
分紅暖風勁吹,A股上市公司分紅積極性日漸提升。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),繼推出2023年年度現(xiàn)金分紅計劃的上市公司較2022年大增479家至3857家,占比達72.30%之后,實施中期分紅的上市公司規(guī)模進一步擴容。截至9月13日,676家上市公司官宣2024年中期分紅,這一數(shù)據(jù)與2020年至2023年A股上市公司中期分紅之和(692家)頗為接近。
中期分紅家數(shù)的翻倍驟增,與監(jiān)管反復鼓勵一年多次分紅、簡化中期分紅程序、對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點監(jiān)管關(guān)注等密切相關(guān)。此番中期分紅出手闊綽的上市公司,不乏此前十年從未進行年中分紅者,中期每手(1手為股票最低持有量,1手=100股)分紅規(guī)模排在首位、高達450元的吉比特即為典型案例。
21世紀經(jīng)濟報道記者綜合采訪與調(diào)研發(fā)現(xiàn),A股上市公司分紅五大特征日漸顯現(xiàn),除了中期分紅家數(shù)翻倍式增加,一年多次分紅習慣逐步培育,還包括分紅家數(shù)多,規(guī)模大;分紅“誠意”足,回報水平高;分紅情況基本符合行業(yè)特點和板塊定位;持續(xù)性和可預期性明顯增強等。
值得注意的是,監(jiān)管在鼓勵上市公司加大分紅力度的同時,也對異常高比例分紅、上市前突擊“清倉式”分紅等嚴格約束。在業(yè)內(nèi)人士看來,這使得上市公司分紅更為合理,逐漸步入利潤高者多分紅、主動分紅,業(yè)績差者不敢亂分紅的理性分紅階段。
中期分紅家數(shù)接近前四年之和
去年12月以來,《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》《上市公司章程指引》《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見(試行)》《股票上市規(guī)則》等切關(guān)上市公司分紅的系列文件相繼發(fā)布。鼓勵一年多次分紅;鼓勵回購注銷,將回購注銷視同現(xiàn)金分紅;簡化中期分紅程序,允許股東大會審議批準下一年中期現(xiàn)金分紅的條件和上限……一條條分紅引導措施隨之出臺。政策引導之下,上市公司分紅積極性顯著提升,中期分紅家數(shù)顯增即是最為典型的表現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,發(fā)布2024年中期分紅計劃的上市公司共計676家,這一數(shù)據(jù)接近此前四年上市公司中期分紅家數(shù)之和。2020年—2023年,實施中期分紅的上市公司分別為174家、186家、138家、194家。
值得注意的是,今年進行中期分紅的上市公司家數(shù)不但增多,并且具有兩大特點。
一方面,“大手筆”分紅頻現(xiàn)。在截至9月13日16時已經(jīng)實施2024年中期分紅的159家上市公司中,吉比特、邁瑞醫(yī)療、中國移動、安井食品、東阿阿膠、甘源食品、錦波生物、行動教育8家公司每手分紅禮包超百元,占比5.03%。其中,吉比特分紅禮包最大,高達每手450元;邁瑞醫(yī)療也高達每手406元。
另一方面,此番中期分紅規(guī)模較大的公司中,不乏此前分紅力度相對不高者。比如,中期每手分紅規(guī)模最高的吉比特,此前十年從未進行中期分紅。邁瑞醫(yī)療、東阿阿膠、甘源食品等多家公司,同樣于今年推出近十年以來的首次中期分紅。
相較于年度分紅,中期分紅、一年多次分紅具有獨特作用。根據(jù)華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔分析,中期分紅、多次分紅減輕了對公司現(xiàn)金儲備的要求,但對上市公司的現(xiàn)金流管理提出了更高的要求,有助于提高上市公司的資金利用效率。與此同時,中期分紅、一年多次分紅不僅能夠增強投資者的獲得感,同時還能夠向投資者傳遞企業(yè)盈利能力穩(wěn)定、具備分紅能力等積極信號,有利于提高公司的投資價值、吸引更多追求穩(wěn)定收益的長期投資者。
五大特征凸顯
記者綜合采訪與調(diào)研發(fā)現(xiàn),中期分紅家數(shù)翻倍式大增,是上市公司分紅及時性大幅提升、一年多次分紅習慣逐步培育的體現(xiàn),這是當前A股上市公司分紅的一大新特征。除此以外,當前上市公司還有其他四大新特征日漸顯現(xiàn)。
特征一,分紅家數(shù)多,規(guī)模大。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),近五年以來,上市公司分紅家數(shù)連年遞增。以全年現(xiàn)金分紅為例,2021年首次突破3000家至3241家,2022年增至3378家,2023年進一步提升至3857家,分紅家數(shù)在主要資本市場中位列第一。
分紅家數(shù)之多位列全球首位的同時,A股分紅企業(yè)占比同樣排在主要資本市場第三名。以2023年為例,A股分紅家數(shù)在全部A股上市公司中的占比達到72.30%,同年美國、英國、法國、德國、新加坡等市場的上市公司分紅比例分別為36%、49%、39%、50%、52%,與A股相比均存在較大差距。
與此同時,A股分紅金額近十年來年化平均增長11.5%,目前規(guī)模已位居全球第二。
特征二,分紅“誠意”足,回報水平高。
2023年,A股上市公司現(xiàn)金分紅金額占凈利潤的比重由十年前的不到30%提升至38%,高于日本(32%)、美國(31%)、印度(30%)。總體股息率(分紅與市值之比)由2010年前的0.5%~1.5%區(qū)間上移至目前的2%~2.5%,2023年達2.3%,市場代表性指數(shù)滬深300指數(shù)股息率達3.2%,高于美國(1.6%),已高于國有大型銀行五年期存款利率(1.8%)。
近五年,上市公司每年分紅金額均超過股權(quán)再融資額,累計分紅是同期股權(quán)再融資額的近2倍。
特征三,分紅情況基本符合行業(yè)特點和板塊定位。
同樣以2023年分紅數(shù)據(jù)為例,主板公司股利支付率(38%)高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的34%,股息率2.6%也明顯高于科創(chuàng)板的0.7%和創(chuàng)業(yè)板的1.0%;主要消費(54%)、能源(53%)、公用事業(yè)(45%)等行業(yè)股利支付率較高,房地產(chǎn)(28%)、金融(31%)、工業(yè)(32%)等行業(yè)股利支付率較低。不同板塊和行業(yè)分紅水平形成有序梯隊,基本與其發(fā)展階段相匹配。
特征四,分紅持續(xù)性和可預期性明顯增強。
截至9月13日,推出中長期分紅方案的上市公司已達一千余家。典型如貴州茅臺,其公告未來三年分紅比例不低于75%;中石化同樣官宣未來三年分紅比例不低于65%。
2023年,推出連續(xù)三年和連續(xù)五年分紅計劃的上市公司分別有2709家和1828家,較五年前增長近一半。
在業(yè)內(nèi)人士看來,上述分紅特征的凸顯,與當前分紅約束措施大增密切相關(guān)。去年12月,監(jiān)管即強調(diào)對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點監(jiān)管關(guān)注;今年3月,證監(jiān)會進一步明確,對有盈利且有盈余,但不分紅或分紅比例偏低的公司實施風險警示(即ST),倒逼公司提高分紅水平。
打擊過度分紅
值得注意的是,政策暖風勁吹之下,A股上市公司分紅積極性顯著提升,但并未陷入盲目分紅。在業(yè)績良好公司分紅力度大增的同時,一些業(yè)績欠佳企業(yè)、原本計劃IPO之前突擊分紅的企業(yè),反而在政策的約束之下收緊分紅步伐。此類企業(yè)如若“大手筆”分紅,往往存在“清倉式”分紅之嫌。
縱覽近一年來相關(guān)分紅政策,限制過度分紅要求主要有二。
一方面,對于上市公司而言,加強對異常高比例分紅企業(yè)的約束,引導合理分紅;中期分紅以最近一次經(jīng)審計母公司報表可供分配利潤為基礎(chǔ),合理考慮當期利潤情況,避免超出能力分紅。
另一方面,針對擬IPO企業(yè),新“國九條”將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單。交易所隨后修改相關(guān)發(fā)行上市文件,要求保薦人就發(fā)行人是否存在突擊“清倉式”分紅等事項出具專項核查意見,并將核查意見納入申報文件范圍。
以上交所為例,“突擊‘清倉式’分紅”的標準是:報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%;或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元,同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20%。
嚴打突擊“清倉式”分紅標準出臺后,一些IPO前夕分紅比例過高的企業(yè)相繼撤回材料。典型如中智股份,其2019年至2021年,累計分紅超35億元,占同期歸母凈利潤比例高達136.5%。恒達智控亦如此,其2020年至2022年合計分紅14億元,占同期三年凈利潤總額的比例為83.55%,超過80%分紅上限。
根據(jù)受訪人士總結(jié),當前分紅政策可以概括為三個類別:績優(yōu)公司鼓勵分紅,簡化程序;有能力分紅但分紅水平偏低企業(yè)重點監(jiān)管,甚至實施風險警示;異常高比例分紅企業(yè)嚴加約束!叭愓呒s束下,分紅將更為合理,既不敢不分,又不敢亂分。上市公司分紅將步入更為理性的時代!笔茉L人士表示。
作者:崔文靜
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