V觀財(cái)報(bào)｜變身理財(cái)能手？有銀行上半年投資收益大漲近300%

　　中新經(jīng)緯9月5日電 (魏薇 實(shí)習(xí)生 李思桐)今年上半年，銀行業(yè)伴隨著貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)2次下降、存款利率下調(diào)，息差進(jìn)一步承壓，利息凈收入面臨著考驗(yàn)。

　　A股半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，僅12家銀行利息凈收入同比正增長(zhǎng)，在A股上市銀行中占比不到三成。與之相對(duì)應(yīng)的，今年上半年，32家上市銀行的非利息凈收入實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，尤其是投資收益在其中的貢獻(xiàn)度較大。比如，上海銀行、廈門(mén)銀行、瑞豐銀行的投資收益同比增幅超200%。

　　投資收益支撐非息凈收入上漲

　　一直以來(lái)，利息凈收入是銀行主要的收入來(lái)源之一。2020年，郵儲(chǔ)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的利息凈收入在總營(yíng)收中的占比超過(guò)80%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，42家上市銀行營(yíng)收合計(jì)2.89萬(wàn)億元，利息凈收入為2.08萬(wàn)億元，在營(yíng)收中占比71.83%，比2023年上半年占比72.93%，下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來(lái)，銀行努力優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提高非利息收入的比重，以減少對(duì)利息收入的依賴，增強(qiáng)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入一度被視為營(yíng)收增長(zhǎng)的突破口，而隨著理財(cái)破凈、公募基金費(fèi)改疊加銀保渠道傭金費(fèi)率的壓降，銀行的手續(xù)費(fèi)和傭金收入也承壓。

　　從今年上半年的數(shù)據(jù)看，重慶銀行、江陰銀行、瑞豐銀行等10家銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余32家銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入均同比下降。其中，蘇農(nóng)銀行、張家港行的降幅接近50%，分別為48.66%和47.27%，近乎腰斬。

　　盡管手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入下滑，但仍有32家上市銀行的非利息凈收入實(shí)現(xiàn)同比上漲。在這背后，投資收益功不可沒(méi)。

　　從非息凈收入中的占比看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，42家上市銀行非息凈收入合計(jì)8153.55億元，投資收益合計(jì)2640.59億元，投資收益在非息凈收入中占比為32.39%，與去年同期占比25.87%相比，提高了6.52個(gè)百分點(diǎn)。投資收益在營(yíng)收中的占比也由去年上半年的7%上升至今年上半年的9.12%，上漲了2.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體來(lái)看，上半年，有23家銀行投資收益在非息凈收入中的占比超過(guò)50%。如常熟銀行的投資收益甚至超過(guò)了非利息凈收入，蘇農(nóng)銀行、張家港行、重慶銀行和瑞豐銀行投資收益在非息凈收入中的占比均超過(guò)了80%，分別為83.49%、82.42%、82.22%和81.52%。

　　另外，有31家銀行投資收益在非息凈收入中的占比大幅提高。如上海銀行該占比由2023年上半年的24.73%，上漲至2024年上半年的79.08%，增長(zhǎng)了54.35個(gè)百分點(diǎn)；廈門(mén)銀行該占比由2023年上半年的20.21%，上漲至2024年上半年的62.56%，增長(zhǎng)了42.35個(gè)百分點(diǎn)；還有渝農(nóng)商行、瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行、無(wú)錫銀行、張家港行、華夏銀行和常熟銀行，該占比增長(zhǎng)均超20個(gè)百分點(diǎn)。

　　多家銀行也將非利息凈收入上漲的原因歸結(jié)于投資收益增加。上海銀行在半年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)其他非利息凈收入同比增長(zhǎng)46.90%，主要是把握市場(chǎng)利率波段，加快金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，投資收益增加。廈門(mén)銀行也表示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)非利息凈收入同比增長(zhǎng)23.83%，主要系投資收益增加。

　　8家銀行投資收益翻倍

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，42家上市銀行中，32家銀行的投資收益實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，占比近八成。

　　從絕對(duì)值看，投資收益最高的前三位依次是興業(yè)銀行、工商銀行和招商銀行，分別為220.26億元、216.35億元和194.99億元。投資收益在10億元以下的共14家，均為城農(nóng)商行，最低的三位依次是瑞豐銀行、江陰銀行和紫金銀行，分別為5.36億元、4.86億元和3.38億元。

　　從變動(dòng)幅度看，由于城農(nóng)商行的上一年基數(shù)較低，今年的同比變動(dòng)幅度也較大。增幅最高的前三位分別為上海銀行、廈門(mén)銀行和瑞豐銀行，分別為291.4%、283.26%和213.87%，增幅均超過(guò)200%。增幅超100%的有5家，分別為張家港行、渝農(nóng)商行、華夏銀行、紫金銀行和蘇農(nóng)銀行。此外，常熟銀行、滬農(nóng)商行和無(wú)錫銀行的同比增幅也超90%。

　　還有10家銀行的投資收益較去年同期有所下滑，如蘭州銀行、青農(nóng)商行、南京銀行、交通銀行降幅均超10%，分別下降21.58%、19.09%、18.44%和11.58%。

　　梳理銀行半年報(bào)看，銀行投資收益增長(zhǎng)主要由于處置交易性金融資產(chǎn)投資收益、處置其他債權(quán)投資的投資收益等。

　　以蘇農(nóng)銀行為例，根據(jù)該行半年報(bào)，投資收益主要包括權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益、交易性金融資產(chǎn)持有期間的投資收益、處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益、處置債權(quán)投資取得的投資收益、處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益、處置其他債權(quán)投資取得的投資收益等。

　　來(lái)源：蘇農(nóng)銀行2024年半年報(bào)

　　聯(lián)合資信評(píng)估今年5月對(duì)蘇農(nóng)銀行出具的信用評(píng)估報(bào)告指出，從會(huì)計(jì)科目來(lái)看，蘇州農(nóng)商銀行投資資產(chǎn)主要由交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資和其他債權(quán)投資構(gòu)成；其中，根據(jù)持有債券不同的合同現(xiàn)金流量特征，債券投資被分別計(jì)入上述三個(gè)科目；信托計(jì)劃被計(jì)入債權(quán)投資科目，基金投資被計(jì)入交易性金融資產(chǎn)科目。

　　半年報(bào)顯示，上半年蘇農(nóng)銀行處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益、處置其他債權(quán)投資取得的投資收益、交易性金融資產(chǎn)持有期間的投資收益分別同比增長(zhǎng)421.62%、383.28%、181.98%。

　　債券收益能否持續(xù)？

　　多家銀行投資收益增長(zhǎng)的背后，是今年上半年，債券市場(chǎng)走出一波牛市。

　　據(jù)中金公司測(cè)算，上半年其他非息收入貢獻(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，主要由于債券牛市下的投資相關(guān)收益。在營(yíng)收承壓環(huán)境下，銀行有動(dòng)力兌現(xiàn)部分債券浮盈支持營(yíng)收。

　　招商銀行副行長(zhǎng)彭家文在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，從其他非利息凈收入來(lái)看，構(gòu)成包括債券交易收益、票據(jù)收益以及股權(quán)投資收益等。今年上半年，招行債券收益增長(zhǎng)較快，主要是出于久期管理的需要，應(yīng)對(duì)牛市行情的需要，出于利率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，把一些長(zhǎng)久期的債券擇機(jī)變現(xiàn)。此外，一些債券可能處于很好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，也進(jìn)行了變現(xiàn)。不過(guò)，彭家文稱，總體來(lái)看，這塊收入占比有限，總體還是靠一些金融資產(chǎn)的浮盈和票據(jù)交易等收益帶來(lái)的增長(zhǎng)。

　　成都銀行在半年報(bào)中指出，2024年上半年，債市收益率持續(xù)下行，該行通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)判，在利率低位擇機(jī)止盈部分存量持倉(cāng)債券，取得了較好的投資業(yè)績(jī)，因而與去年同期相比，體現(xiàn)出一定增長(zhǎng)。

　　北京銀行副行長(zhǎng)戴煒在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，今年上半年，北京銀行的非息收入實(shí)現(xiàn)了比較高的增長(zhǎng)，主要得益于對(duì)市場(chǎng)的前瞻性判斷。首先是提前布局，抓住了這次市場(chǎng)機(jī)遇，加大了債券投資的力度，適當(dāng)?shù)乩�長(zhǎng)了久期。在利率下行時(shí)，實(shí)現(xiàn)了資本的利潤(rùn)，增厚了組合的收益。二是基于比較先進(jìn)的投資理念和投資策略，根據(jù)市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好，靈活調(diào)整投資品種和期限的結(jié)構(gòu)，把握住了市場(chǎng)趨勢(shì)和波動(dòng)交易的機(jī)會(huì)，用比較高效的交易在債券市場(chǎng)的波動(dòng)中獲取了更多的收益。三是通過(guò)一級(jí)承銷加二級(jí)交易，有效地實(shí)現(xiàn)債券流轉(zhuǎn)。交易團(tuán)隊(duì)緊盯市場(chǎng)利率走勢(shì)，擇機(jī)賣出前期成交的債券，實(shí)現(xiàn)了價(jià)差收入，促進(jìn)了營(yíng)收的增長(zhǎng)。

　　在債券投資帶來(lái)收益的同時(shí)，背后的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。今年8月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)常熟銀行、江南農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行和蘇農(nóng)銀行4家銀行啟動(dòng)自律調(diào)查。此舉源于交易商協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，上述四家銀行在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易中涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格、利益輸送。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)指出，債券投資是銀行正常的投資業(yè)務(wù)之一，商業(yè)銀行一直以來(lái)就是債券市場(chǎng)的重要投資者，債券也是銀行資產(chǎn)配置的重要一部分。但要注意，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者大量持有中長(zhǎng)期債券都存在期限錯(cuò)配和利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　戴煒也表示，非息收入的獲取也面臨著一定的不確定性，金融市場(chǎng)的波動(dòng)是不容忽視的。長(zhǎng)端國(guó)債的收益率今年創(chuàng)下了近20年的新低。在債券收益率快速下行的過(guò)程中，監(jiān)管也多次提示存在的風(fēng)險(xiǎn)。北京銀行也充分認(rèn)識(shí)到債市蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，并與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示保持一致，同向而行，提前做好應(yīng)對(duì)的策略。

　　對(duì)于接下來(lái)的債券投資，彭家文判斷，今年上半年債市基本是單邊牛市行情，下半年可能是震蕩市�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)于債券利率的看法趨于理性，整個(gè)市場(chǎng)利率可能在震蕩中維持中樞相對(duì)穩(wěn)定。下半年，招行非利息凈收入從債券交易中所獲得的收益可能要比上半年略低，也就是說(shuō)下半年非利息凈收入同比增速可能會(huì)比上半年有所降低�？傮w而言，要實(shí)現(xiàn)中收增長(zhǎng)，更重要的還是著力于凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入。

　　成都銀行副行長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)陳海波在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，下半年，公司將持續(xù)跟蹤債券價(jià)格走勢(shì)，不斷加強(qiáng)市場(chǎng)研判力度，科學(xué)合理開(kāi)展債券配置。品種上，將以國(guó)債和政策性金融債等流動(dòng)性較好的利率債、高評(píng)級(jí)信用債為主，根據(jù)債市收益率走勢(shì)，擇機(jī)進(jìn)行配置，如收益率出現(xiàn)明顯上升，將進(jìn)一步加大配置力度。期限上，考慮到當(dāng)前點(diǎn)位市場(chǎng)利率中樞屬于歷史較低水準(zhǔn)，配置久期將不會(huì)過(guò)長(zhǎng)，目前將以安全墊更高的短久期品種為主，視市場(chǎng)波動(dòng)及走勢(shì)，再擇機(jī)加倉(cāng)較長(zhǎng)久期活躍券種。

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